本文是《极简投研》的第506篇文章。文章仅记录个人思考，不构成投资建议，作者没有群、不收费荐股、不代客理财。一、电解铝介绍1、概述 电解铝又称原铝、沪铝，是期货品种万通配资，是通过电解得到的铝。
电解铝的行业上游是铝土矿、氧化铝，行业下游是建筑汽车等。因而，电解铝是铝这种金属资源的稳定存在形式，作为人工制品，可以直接应用于行业下游。
作为对比，氧化铝呈粉末状，需密封储存，易溶于水，保存麻烦，而电解铝的存放只需要保持干燥通风、避免阳光直晒即可。
出于节约成本的考虑，很多时候电解铝多以铝水的形式存在，这是它刚刚高温电解时的样子，有条件的地区直接卖铝水，免去了重新熔铸的成本，相反，如果铝水浇筑成铝锭，在加工时重新熔铸，一吨能贵上千八百元。因而，为节约成本，全国范围内60-70%都是铝水直供。 2、历史&现状 我国电解铝行业的发展历史可以追溯到1953年，在苏联的援助下，中国建立了抚顺铝厂等重要项目，标志着中国电解铝工业的初步发展。
2002年后，中国电解铝产量居世界第一，成为全球最大的电解铝生产国。
目前，中国是全球最大的电解铝生产国和消费国。2024年，中国电解铝产量达到4400万吨，占全球总产量7200万吨的61%，与此同时，2024年，中国电解铝消费量为4213万吨，在每年大量进口铝土矿的前提下，勉强做到了自给自足。
目前，国内电解铝产能主要分布在山东、新疆和内蒙古等地，但随着“双碳”目标的提出，产能逐渐向云南、广西等水电丰富的省份转移。 3、产业链 氧化铝（43%）电力（32%）碳素（11%）——电解铝/原铝/沪铝——终端（房地产汽车电网）
平均而言，1吨氧化铝=0.5吨电解铝 4、供求 1）供给端
23年，全球电解铝产量7000万吨万通配资，我国产量达4200万吨，占比高达60%，除此之外，印度410万吨，俄罗斯380万吨，加拿大300万吨，另外，欧洲电解铝产量由于最近的能源危机大幅下降。
我国电解铝主要产区在河南、山东、新疆、内蒙古、广西等地，这些地方临近原材料供应地，同时临近煤炭、水利和其他电力资源。
2）需求端
电解铝的下游主要是房地产、汽车、电网，由于铝轻质易加工，因而在具体的使用上，极其分散，难以归类。 二、沪铝期货介绍 沪铝是24年4月上市的品种，比氧化铝提前1个月上市，同样在上期所交易。
沪铝是实物交割，以铝锭的形式。
氧化铝的报价单位是元/吨，交易单位是5吨/手，最低交易保证金是10%。如果做多1手氧化铝，假设氧化铝的价格是20000元，这意味着以20000元/吨的价格购买了5吨氧化铝，一共花费10万元，由于氧化铝的最低保证金比例是10%，实际花费1万元。 三、沪铝期货的投资逻辑 1）供给端
电解铝43%的成本来自于氧化铝，因而关注氧化铝的成本变动是极其关键的，至于氧化铝的价格变动影响因素，则关注“氧化铝”期货。
电解铝同样是耗电大户，因而，也应当时刻关注能源价格。
资源和能源是分析铝产业链全部需要关注的地方，然而，电解铝行业也有其独特性。
我的电解铝产业行业集中度较高，排名前三的生产企业为中铝、魏桥、信发，2024年，三家公司的产量之和达到3692万吨，CR3=83%；头部企业的氧化铝使用长协价，多用于下游沪铝的生产，自产自销；同时氧化铝使用品牌交割制度，这共同导致了氧化铝市场特别集中。
正因为如此，电解铝行业的三大巨头，决定了整个行业的价格逻辑，而非行业的实际供求。
总之，电解铝行业的上游，需要关注电力、氧化铝和三大巨头的动向。
至于再生铝，目前我国人均铝保有量较低，每年仍需开采制作新铝，再生铝的比例只有30%。然而，再生铝在熔炼和铸锭的过程中，容易产生环境污染，综合成本甚至高于电解铝，除此之外，再生铝中可能含有杂质，无法应用在高尖端领域。因而，目前再生铝由于没有价格优势和品质优势，并不直接对电解铝的价格产生影响。
2）需求端
电解铝的下游包括房地产、汽车、电网，如今房地产行业迟滞增长，电网建设已经取得了十分瞩目的成就，汽车工业在蓬勃发展，除此之外，铜铝是互为替代品，在使用上存在竞争关系，在价格走势上存在趋同性。总而言之，电解铝的下游既有风险，也有挑战，需要综合考量。
因而，氧化铝和电解铝的历史价格走势，并不一致，价格时常发生偏离，二者是高度相关万通配资，但并不完全一致的品种。 赞赏，是最真诚的认可！
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